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目前選礦設(shè)備、鋼材貿(mào)易商資金使用成本大幅攀升已成不爭事實，后期資金面因素或?qū)⒊蔀橛绊戜摬膬r格的重要因素，但由于我們判斷貼現(xiàn)率繼續(xù)大幅上升的可能性較小，所以這部分取決于庫存情況，即也取決于供需情況，較重要的當(dāng)然是需求情況。
供給層面，壞消息有兩條：一是在經(jīng)過了2月的正常檢修減產(chǎn)，鋼材產(chǎn)量將開始回升，鋼協(xié)統(tǒng)計的2月上旬175萬噸左右的粗鋼日均產(chǎn)量也可以證明這點，二是在預(yù)期鋼價會下跌時，“強(qiáng)勢”地位的鋼廠定然加大對貿(mào)易商的訂貨量。好消息是在高庫存的壓力下和去年的經(jīng)歷使得鋼廠在復(fù)產(chǎn)力度上會有所顧忌。
目前的需求水平形容即為“一如預(yù)期”：建筑鋼材需求也恢復(fù)到正常水平的三成左右，如以往年后這個時間差不多；熱軋則隨著工人陸續(xù)上班，已經(jīng)恢復(fù)到年前的水平。
成本方面。從歷次成本推動的過程來看——當(dāng)然包括這次，前期為原料上漲推薦，后期是鋼廠調(diào)價，然后便進(jìn)入觀察期，即成本已經(jīng)退居“二線”，價格開始主要受供需面的影響，即使目前市場價格與鋼廠價格已經(jīng)有300元/噸的倒掛。
“自上而下”選擇特鋼和金屬制品子板塊，投資邏輯是“往下走”尋求具有高附加值差異化的產(chǎn)品。特鋼和金屬制品是鋼鐵行業(yè)中的“新興”產(chǎn)業(yè)，盈利能力好于普鋼，未來發(fā)展空間大，目前估值在低位，目前選取撫順特鋼、大冶特鋼和新興鑄管為投資標(biāo)的。
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