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金礦選礦設(shè)備－黃金在現(xiàn)實(shí)生活里黃金扮演著三種角色。前列是商品，價(jià)格受實(shí)質(zhì)供求影響。第二是投資品，沒有利息、股息或租金回報(bào)。黃金的投資收益全來自于資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)，投機(jī)味道較濃。黃金“無息”和“貯存成本”正是此投資品種的較大不利因素，因此利率上漲與金價(jià)一般成反比。第三作為一種儲(chǔ)備，指黃金作為央行的外匯儲(chǔ)備。金融海嘯期間，不少人擔(dān)心美元地位被動(dòng)搖，對金價(jià)構(gòu)成支持，這也是黃金的“避”功能。
從黃金市場來看，近年金價(jià)以需求面主導(dǎo)，特別是投資需求的主導(dǎo)。1979年投資需求在總黃金需求中比重高達(dá)53%，今天只占26%；黃金和金礦股于1981年高通脹期占全球資產(chǎn)總值26%，今天只占1%，表示目前投資需求走高的空間還是挺大的。黃金主要用來對沖兩種風(fēng)險(xiǎn)：通脹(貨幣貶值)和危機(jī)(如經(jīng)濟(jì)衰退和戰(zhàn)爭等)，這也是分析黃金投資需求的兩條主線。歐美的量化寬松預(yù)示著其貨幣會(huì)持續(xù)貶值，美元與黃金價(jià)格趨勢自1985年至今均呈反向波動(dòng)關(guān)系，相關(guān)系數(shù)為-0.3291。在過去10年間金價(jià)每年平均上升18.3%，與美元轉(zhuǎn)弱因素的刺激密不可分。
金價(jià)急漲，是資金不信任國際金融秩序和各國財(cái)政長期減赤的結(jié)果，在這些疑慮沒有得到消除之前，資金需要超乎主權(quán)之上的避險(xiǎn)工具，需要不受主權(quán)債務(wù)、貨幣發(fā)行影響的財(cái)富載體。近年連綿不斷的各種危機(jī)：韓朝危機(jī)、歐債危機(jī)、美國復(fù)蘇不穩(wěn)和較近的中東北非風(fēng)波等，使黃金的避險(xiǎn)功能更顯突出。另外，歐美的量化寬松產(chǎn)生的過度流動(dòng)性已讓新興國家國民面對物價(jià)的巨大壓力，中東北非危機(jī)刺激油價(jià)沖高，進(jìn)一步推高物價(jià)和糧價(jià)，推高老百姓的保值需求，支持金價(jià)。抗通脹和保值需求已成為近期民間藏金熱的主要誘因。
我們當(dāng)然也不能忽視投資黃金的風(fēng)險(xiǎn)。美國雖然債臺(tái)高筑，但其黃金儲(chǔ)備卻為全球前列，庫存達(dá)8000多噸，至今仍不沽售黃金還債。但當(dāng)美國央行開始售金時(shí)，金價(jià)或許就到頂了。另外，黃金屬于不可毀滅或消耗的資源，金價(jià)越高，售金者亦越多。較后，在歐美寬松貨幣的環(huán)境下，中國等新興市場面對的通脹壓力不低，成熟市場的經(jīng)濟(jì)也已開始恢復(fù)增長，通脹有機(jī)會(huì)拾級而上，如全球大幅加息以對抗通脹，對金價(jià)不利。
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